PER·PBR, 성장주와 실적주, 어떻게 분석할까?

 

주식 투자를 시작하면 많이 접하게 되는 지표인 PER(주가수익비율) 과 PBR(주가순자산비율)이 있습니다.

 

많은 투자자들이 "PER이 낮으면 좋은 주식", "PBR이 1 이하이면 저평가"라는 이야기를 듣고 투자에 활용합니다.

하지만 실제 투자에서는 그렇게 단순하지 않습니다.

 

특히 삼성전자 같은 실적주와 바이오 산업 등에서의 성장주는 PER과 PBR을 해석하는 방식 자체가 다릅니다.

오늘은 PER과 PBR의 의미부터 실제 산업분야에서는 어떻게 분석해야할지를 알아보겠습니다.

 

먼저, PER(Price Earnings Ratio)은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값입니다.

PER = 현재 주가 ÷ EPS

예를 들어,

• 현재 주가: 50,000원
• EPS: 5,000원

이라면

PER은 10배가 됩니다.

이는 현재 기업이 벌어들이는 수익을 기준으로 투자금을 회수하는 데 약 10년이 걸린다는 의미로 해석할 수 있습니다.

 

보통, PER이 10 이하인 경우, 저평가된 주식으로 10 초과하는 경우 고평가된 주식으로 봅니다.

다만, 이러한 일률적인 기준은 모든 기업에 동일하게 적용할 수 없고, 어떤 산업군의 기업이냐에 따라 달라집니다.

 

 

PBR(Price Book-value Ratio)은 주가를 주당순자산(BPS)으로 나눈 값입니다.

PBR = 현재 주가 ÷ BPS

예를 들어

• 현재 주가: 20,000원
• BPS: 10,000원

이라면, PBR은 2배입니다.

즉 회사가 보유한 순자산보다 2배 높은 가격으로 거래되고 있다는 의미입니다.

 

보통 PBR이 1 이하인 경우, 시장에서 회사를 자산가치보다 낮게 평가되었다고 보지만,
PBR 역시 어떤 산업군의 기업이냐에 따라, 다르게 분석할 필요가 있습니다.

 

 

올바른 분석 1. 실적주와 성장주 개념알기

실적주는 현재를 사는 투자입니다.

실적주는 말 그대로 현재 돈을 잘 벌고 있는 실적이 필요한 주식입니다. 

이 기업들은 이미 사업 모델이 검증되었고,

투자자들은 미래보다는 지금 얼마나 안정적으로 수익을 내고 있는지를 중요하게 생각합니다.

그렇기에, 미래에 갑자기 엄청난 성장이 나오지 않더라도 현재 벌어들이는 이익만으로도 기업 가치를 계산할 수 있습니다.

그래서 실적주를 분석할 때는 PER, PBR, 영업이익, 순이익 같은 재무지표가 매우 중요합니다.

 

대표적인 실적주로는

• 삼성전자
• SK하이닉스
• 현대차
• KB금융
• 신한지주
• POSCO홀딩스

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그에 반해, 성장주는 미래를 사는 투자입니다.

반면 성장주는 현재보다 미래가 중요합니다.
지금 당장은 돈을 많이 벌지 못하더라도 앞으로 엄청난 성장을 할 가능성이 있는 기업에 투자하는 것입니다.

 

이러한 기업들은 아직 사업이 완전히 성숙하지 않았기 때문에 현재 실적이 부족한 경우가 많습니다.

심지어 적자를 내고 있는 기업도 많지만, 미래가치에 투자하는 것입니다.

 

어떤 바이오 기업이 현재 연간 순이익이 10억 원에 불과하더라도

FDA 승인을 받거나 글로벌 제약사와 기술이전 계약을 체결할 경우 기업 가치가 수십 배 증가할 수 있습니다.

따라서 성장주 투자자들은 현재 실적보다 기술력, 시장규모, 특허취득, FDA 승인, 글로벌 파트너쉽 등을 더 중요하게 여깁니다.

 

대표적인 성장주로는

• 바이오 기업
• AI 관련 기업
• 로봇 기업
• 우주항공 기업
• 신기술 플랫폼 기업

 

올바른 분석 2. 동종업계 PER, PBR과의 비교

 

업종이 다르면 기업을 분석하는 방법이 다르듯이, 정확한 비교를 위해

해당 동종업계의 평균 PER, PBR과 비교하는 것이 중요합니다.

 

최근 6월 중, BIO USA 행사에 참가하여, 자사 플랫폼 기술을 홍보하고 항체 의약품 피하주사 등을 중심으로

글로벌 진출 계획을 도모하고 있는 인벤티지랩이라는 바이오 회사가 있습니다.

 

재무분석을 보면 영업이익도 적자, PER 도 192배로 매우 높고, 동일업종의 PER이 41.7배인 점을 고려합니다.

 

동일업종의 평균 수치보다 매우 높아, 투자하기 어려운 수치이지만,

최근 글로벌 진출 계획을 시도하는 성장주임을 감안하여 미래투자가치를 분석해볼 수 있습니다.

 

 

결론적으로 PER, PBR 수치는 기업을 분석하는 한 가지 지표 중 하나로 활용하며,

관심 종목이 성장주인지 실적주인지, 최근 기업의 행보가 어떠한지를

종합적으로 고려해, 판단해야 합니다.